奥克维尔华人网-Oakville华人的网上家园

 找回密码
 立即注册
查看: 155|回复: 0

高盛发出警告:美国股市或将暴跌20%-25%(图)

[复制链接]

562

主题

598

帖子

1805

积分

金牌会员

Rank: 6Rank: 6

积分
1805
发表于 2018-2-26 11:14:24 | 显示全部楼层 |阅读模式
Web Hosting

$ M& X1 b6 y! A* E/ s% \
9 u2 i4 `. ^  J4 X摘要:高盛预测,在基准情形下,美国10年期国债利率将在年底逐步上升至3.25%。高盛压力测试发现,当美国10年期国债收益率上升至4.5%时,将导致美国经济急剧地放缓,但不会出现衰退,同时将导致股市暴跌20%-25%。
4 a% H( T  F* e% e
9 F) @* U- k# l& J2 `随着美国10年期国债收益率逼近3%,市场越来越关心美股将作何反应,不少分析认为3%收益率是美国股市的分水岭,市场或许将从这里结束上升趋势。5 g4 p7 k2 e2 W- \( @
) V. E& J7 t1 x/ F, C
高盛分析师Jan Hatzius、Alec Phillips等在近日一份报告中做了一个极端情境的压力测试,试图分析当利率大幅上升至4.5%时,经济和市场将受到什么样的影响。& A# a; T3 B7 f/ O* n

' i7 j7 x. L9 B0 e) n9 I高盛假设,利率受期限溢价大幅走高推动上涨,并使用美联储FRB/US模型来模拟影响。?$ Z# ?- c# h4 f
: G  G- l+ n- n- i: {5 {
模拟发现,当美国10年期国债收益率上升至4.5%时,将导致美国经济急剧地放缓,但不会出现衰退,对2018年和2019年GDP增速的负面影响分别是减少0.5个百分点和1个百分点,GDP增速分别降至2.25%和1%。
: C% }3 A/ e* ~/ A$ `
. V- |. V. [4 a7 Y. w! p6 S高盛预计,这种情况还将导致股市暴跌20%-25%,使得高盛自主编制的“金融状况指数”(Financial Conditions Index)收紧至多200个基点。0 t" P+ N. k$ c0 R9 n
7 p: J# }, p; U( R8 D# \* [0 M
以上是极端情况下的市场反应。高盛预测,在基准情形下,美国10年期国债利率将在年底逐步上升至3.25%
0 d. M4 u% C1 G/ z" o& C: e  T1 B$ x" b9 W
过去五个月里,美国10年期国债收益率飙涨了70个基点。; Y. e4 D! G& w) |  O

% N% t; b7 s0 D$ b' R- U1 G高盛认为,近期利率走高预计将被市场很好地消化,一方面分析显示,利率走高主要是反映了积极的增长,另一方面,随着股价飙升,美元走弱,来自金融方面的增长动力仍然是积极的。: ~" x) c8 c5 y9 N% S$ o

5 [+ I) B$ U7 E" k: _9 H6 C% u高盛指出,即便是出现利率大幅急剧走高的情况,也还是存在一些证明的缓冲因素:/ p& \7 F/ Q) U2 K% x  x$ C
9 a% F, Z, z- d$ x2 h  p
首先,如果利率增长速度超出预期,可能伴随着积极的增长消息,这可能会起到一定正面作用;
0 ?1 |8 j, U* ?. h* W# Q; O+ a+ b/ k6 T6 }
其次,市场利率向家庭和企业所面临的有效利率的传导过程可能相当缓慢;, w; s, u; @2 R0 B/ ?+ j7 V, m9 q

( R8 N4 ~6 ^0 _. l0 T: S. L再者,较低的偿债比率为家庭和企业提供了抵御利率上升的坚实缓冲。
) K3 x, a$ d& I
$ `" i+ g8 d1 \  }华尔街见闻曾提到,目前美国十债收益率已经高于其长期趋势线, 从历史经验来看,这对股市来说可不是好事。美国股市都会在美国十债收益率升高至长期趋势线时,遭遇巨大损失。3 ]; [: n) A  C2 Z# l

+ h/ t" F8 a+ \7 y9 f4 S债券收益率走高约束股市涨势的逻辑是,企业和借贷成本将上升,从而伤害经济增长和企业盈利,打压股市估值,而同时固定资产收益率相对风险资产也显得更有吸引力。3 G, M: y4 Z- \2 u0 ?. G1 |

- r! @1 F9 o3 l# O# P& p不过,Fundstrat Global Advisors管理合伙人近日Tom Lee强调,尽管全球投资者担心十年期美债收益率超过3%,但考虑到众多资产价格崩跌与特定的利率水平有关,因此更为关键的收益率水平是4%:; h& h; d5 |5 R8 i  }

. [% M) O7 |" p5 R; |; x历史表明,4%才是关键位置。到那时,股票市盈率会开始承受压力。
: W; b- d) @& {' H. t

本帖子中包含更多资源

您需要 登录 才可以下载或查看,没有帐号?立即注册

x
回复

使用道具 举报

您需要登录后才可以回帖 登录 | 立即注册

本版积分规则

Archiver|手机版|奥克维尔华人网  

GMT-5, 2018-9-21 11:19 , Processed in 0.063126 second(s), 29 queries .

© 2014 OakvilleCN.com

快速回复 返回顶部 返回列表